未来十天至关重要 哪些变量将对商品市场产生大影响

  • 日期:03-12
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最初的标题:接下来的十天至关重要!哪些变量将对商品市场产生更大的影响?

来源:期货日报作者:张

目前,各界都在关注新皇冠肺炎疫情的防控。疫情何时会转变?重返工作的速度是多少?哪些变量会对商品期货投资产生更大的影响?在疫情的拐点到来后,黑色、有色和节能行业的核心投资重点在哪里?

明天是全国各地开始工作的时候。俗话说,"十五年后,我们中的许多人会像古人一样,在元宵节过后匆匆开始我们的旅程。"

为了抗击疫情,今年的春节假期已经延长,前后大约需要半个月。由于钢铁、建材、有色金属、建筑、煤炭等行业的生产活动因疫情而被推迟,其收入受到很大影响。

钟南山院士表示,当前疫情控制已初见成效。尽管最近新病例的增加是一个好迹象,但这并不意味着一个转折点。在中性假设下,一些学者预测新确诊病例的数量将在2月中旬达到拐点。

没有人能确定这种流行病的转折点何时会到来。但是,我们可以看到期货品种对它的到来会有什么反应,我们可以提前做好准备。

有色金属板块

行业对以往疫情的悲观预期已经很大程度上反映在价格上,未来的价格变化将主要取决于疫情的发展。如果疫情出现拐点,从市场情绪来看,短期有色金属价格反弹的可能性相对较高。然而,在短暂的情绪复苏后,市场仍将进入预期检验阶段,即流行病对短期经济的影响和有色微观需求的影响。对于大多数有色品种来说,今年假期过后很可能会出现过度预期的积累。核心是库存的增加和增长的拐点。

有色金属行业一直密切关注疫情的预防和控制。

目前疫情主要影响有色金属行业的情绪和供求。

南华期货有色金属分析师郑靖扬告诉记者,就情绪而言,疫情影响了中国的经济增长,影响了有色金属的需求预期,导致市场情绪悲观。首先,企业和建设单位推迟复工不利于有色金属下游的房地产、基础设施和制造业。其次,短期流行将抑制居民的消费,导致有色金属下游需求的预期下降。此外,疫情还将在一定程度上影响有色下游终端产品的出口。在供应方面,疫情对上游有色金属的启动影响不大。大多数企业仍保持正常生产,但下游企业普遍受到疫情的影响。因此,这将不可避免地导致市场分阶段供过于求,导?鹿善被邸R虼耍航诤蟮牡谝桓鼋灰兹眨饕猩鹗艏鄹翊蠓碌虾M鄞ゼ暗!?

关于工业企业节后复工的问题,郑靖扬表示,事实上,自春节以来,有色金属上游的大部分冶炼厂都保持了正常生产,有少数冶炼厂因为正常的节后维护而停产,没有受到疫情的影响。然而,由于交通管制的影响,硫酸膨胀的压力增加,这可能迫使冶炼厂在未来减少生产。特别是,加工成本较低的铜冶炼厂预计将在中长期内减产。电解铝企业的原材料库存以前比较紧张,但经过采购和调度后,可以维持正常生产。有色下游企业的启动时间通常在2月10日之后,比原启动时间至少晚7-10天。消费被推迟,内蒙古和新疆的一些铝企业增加了铸锭产量。铝的库存

未来疫情拐点的可能影响可分为两个层面。金瑞期货研究所所长王思然表示,第一个层面包括针对疫情的有效药物的出现、湖北和湖北以外确诊或疑似病例数量的持续下降,或治愈病例数量的上升等。这时有色金属作为一个整体会上升到一定程度。此前,基本面更好的品种,如铜,也将大幅增加。

第二层的拐点是上述乐观的连续信号。此时,有色金属板块或整个宏观经济需要重新评估,有色金属价格将在第一轮反弹后调整到新的形势。他解释说:“例如,流行病的影响相当于拉动一个弹簧。在一定程度上,弹簧可以反弹,这是为了形成一个较小的经济影响。然而,如果“拉力”持续时间过长,对许多行业,尤其是高负债率和低现金流的行业的影响将是不可逆转的。因此,即使在疫情发展的拐点之后,仍有必要重新评估对宏观经济形势的影响。”

宁波凯通国际贸易有限公司总经理吴传辉在接受采访时表示,如果疫情在近期出现转机,有色金属可能会上涨,但应该注意的是,目前的反弹行情反映了一些预期。在有色品种中,铜相对更有前景。“毕竟,铜库存低,供应干扰高。在低价格下,废铜无法形成有效供应,冶炼企业将因利润困难而减产。”他解释道。

吴传辉还认为,应该更加关注后期疫情对经济的整体影响。他说,疫情对第三产业的影响是目前最明显的。与2003年非典时期相比,国内第三产业在整体经济中的比重大幅上升,这意味着今年疫情将对整体经济产生更大影响。与此同时,一些地区在防疫措施下交通不畅,许多企业仍对返岗持观望态度,由于外来人员回城后受到隔离限制等因素,短期内可能难以看到大规模返岗。第二产业重返工作岗位的延迟将拖累2月份甚至第一季度的国内生产总值增长率。疫情将在未来平稳结束。预计国内政府也可能采取措施扩大基础设施和金融投资,以促进?迷龀ぁH绻诙当戎卦黾樱∩枋┖头康夭钅恐杏猩鹗舻南衙芏认喽越细撸诮鹗粝选?

有色金属内部市场被分割,铜是最有希望的

有色金属内部市场。就相对实力而言,王思然表示,受疫情影响,铅锌品种的累积存量增长可能继续疲软,仍有下降空间。铜和镍的定价周期相对较长,受短期累积库存的影响较小。

至于铝,曹阳认为铝的整体损益大于损益。尽管最近几天过度下跌有所反弹,但未来仍有下跌的可能。据估计,上海铝业公司主合同底可能突破人民币元/吨。真正的消费旺季应该至少在3月底和4月初开始,对第二季度市场相对乐观。

铜是一个相对有前途的品种。业内人士和分析师都认为,如果疫情出现拐点,铜的表现最值得期待。

郑靖扬告诉记者,首先,铜价的下跌缩小了精炼铜和废铜的价格差距。另外,废铜供应不足,废铜的经济效益被削弱,这有利于增加精铜对废铜的替代。第二,虽然目前由于铜价下跌,该矿很难亏损,但仍有可能进一步抑制铜价下跌

在疫情形势严峻的情况下,国家限制了人员、物流和运输在全国各地的流动和企业复工,包括下游建筑业的关闭、建筑工人无法回家、钢厂交货条件差、钢厂采购负担急剧减轻和双重点运输的限制,给黑色产业链带来了很大困难。其中,下游建筑业的需求受到的冲击最大。钢铁行业,尤其是螺纹钢行业,目前处于停滞状态,而煤矿、外国矿山、焦化厂和钢厂仍在生产,几乎没有直接影响。一旦有效需求开始,预计钢铁行业将首先企稳。如果疫情开始好转,市场的主流观点是,相对较强的仍是动力煤和炼焦煤,其次是钢铁,最弱的仍是铁矿石。

在疫情出现拐点之前,钢铁将在短期内保持压力。

如果最近疫情的拐点出现,钢铁市场将如何反应?

信达期货的黑人研究员方家驹告诉记者,从短期来看,主要是看到了“拐点”带来的物流条件的恢复。他说,物流和运输可以在相对较短的时间内完全恢复,但恢复人流更加困难,因为由于铁路运输能力的限制,大量建筑工人需要很长时间才能返回现场。因此,如果疫情有所改善,钢铁厂可以向钢铁贸易商出售钢材,以缓解自己的库存和资金压力。但是,由于库存压力大,短期内钢厂不会有提高作业率的强烈愿望,所以他们会根据需要购买炉子材料。因此,钢材将继续承受压力,随后的价格变化需要结合下游需求的强度进一步判断。

徽商期货黑色分析师梅亦梦表示,从现在到2月底,市场价格变动的主要焦点是疫情的发展和控制。在她看来,如果流行病的拐点出?植⒈凰腥巳鲜兜剑枨罂贾鸾ヅ噬敲从跋旄植募鄹竦闹饕呒墙衲晟习肽昊?5月份交付钢材合同之前的需求。"这实际上可以反映在社会库存的减少率上."她说:「当然,目前由于疫症及大量工厂及仓库存货扰乱市场节奏,钢厂减产不能完全解释为减轻市场压力。我认为第一件事是解决我自己的压力,第二件事是考虑一下。”

她认为上半年利润可能不是市场的主导因素。从铁矿石的供需情况来看,由于利润充足、春节后市场环境良好以及手中有大量铁矿石库存,钢厂自身正面临减产的总体格局。因此,随后的铁矿石不应该对钢厂的成本施加很大压力。由于其固有的供需格局,预计今年上半年可口可乐的实力不大可能明显增强。如果保持更多的思考,炼焦煤可以得到适当的重视。

其次,考虑到短流程对长流程的供给或调整效应,由于整体需求的预期下降,预计不会很明显,但后续的冲击会有突然的增长。但是,如果疫情得到成功解决,下半年的市场形势是可以预料的。这可以从近月和远月当前价格差异的快速反转中看出。

动力煤取决于疫情拐点后的供需“速度”。

光大期货的电煤分析师张小劲说,目前电煤的供需都很弱,供应也相对较弱。一旦疫情出现拐点,就取决于哪一个先出现。从目前情况来看,短期供应问题更加突出,全年需求属于弱势总量。然而,短期恢复工作仍需要分阶段补充库存。

她说对热能的最大支持

此外,运输环节仍存在很大问题。即使疫情逆转,全国乡镇因道路关闭而受到影响的交通状况也需要逐步改善。目前,卡车司机普遍放假,这对公交车站、短途运输和一些省际汽车运输影响很大。张小劲说,供应的有效增加要到2月底才会出现,这是乐观的。考虑到贸易商对未来需求复苏进展的担忧,铁路货运量的增长仍存在问号,港口库存的复苏仍需要时间来增强信心。

双焦和铁矿石看钢铁产品的“面孔”。

总体而言,疫情对双焦和铁矿石的供应方面影响不大。受疫情影响,焦煤焦是两个相对抗性品种。方佳菊表示,在物流条件恢复后,焦煤供应将增加,目前焦煤厂的生产限制将得到部分缓解。然而,在钢材价格难以提高的情况下,双焦点价格将继续保持微弱的振荡趋势。

至于铁矿石,目前进口矿石的平均可用天数是28天。钢厂主要从事消化库存,补货热情低,实际周转率低。它可能是黑色板块中最弱的品种。受钢厂钢材库存高的影响,即使疫情好转,物流和运输恢复,钢厂也只会按需补充铁矿石库存。因此,港口的铁矿石库存将继续积累。钢铁厂的铁矿石库存在短期内将处于较低水平,铁矿石将跟随钢铁价格的变化。

梅亦梦认为铁矿石和螺纹之间的逻辑关系仍然是整个黑色投资市场的焦点。就我个人而言,我认为在铁矿石和螺纹之间套利的近月和远月之间可能会有一个短暂的时间差(不仅仅是变化的月份)。在集中补货的这一阶段,很有可能会有许多空螺丝矿山。

化学行业“不必考虑”这一大跳跃。

事实上,化学部门近期考虑的主要因素也是重返工作时间。东征润和化工产品部部长范宇表示,根据目前的信息,大多数仓库在2月10日之前不允许提货。提货之后,就是物流过程的开始。恢复工作和物流也影响需求。在所有影响市场形势的因素中,疫情已经位居第一。

其次,考虑库存。樊宇表示,周五石化库存有133.5万吨的前期库存,而后期库存预计将从135万吨开始。下周一,石化库存将从140万吨开始。在过去的5-6年中,140万吨一直是许多研究人员Excel统计表的最高峰值,但这不是峰值。据估计,峰值将在150万吨至170万吨之间,“每日库存”将很快实现。

在供给和需求方面,中石化已经逐渐开始减少负荷。目前,基本平均负荷为70%-85%,但仍是九牛一毛。范宇表示,目前除了口罩厂和防护服厂的需求都开始启动,全国大部分城市基本上都要求10日复工,但从目前情况来看,10日复工率不高。此外,即使员工在2月10日返回工作岗位,所有工厂也必须隔离员工14天。此外,以往所有春节的人口流动都是从长江中下游和珠江三角洲向内陆城市转移。目前,长江三角洲和珠江三角洲几乎都处于一级防控。如果企业不孤立地做好工作,就会轻率地开始工作。如果出现流行病聚集,他们将受到经济处罚(行政处罚)。目前,企业必须在支付14天费用和推迟开工之间做出选择。华南地区的许多企业已经主动呼吁政府将开工日期推迟到3月1日。这可能不是一个恰当的例子。

其次

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