特斯拉的 Q1:史上最复杂的一个季度

  • 日期:01-31
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东部时间4月24日,特斯拉发布了2019年第一季度财务报告。与任何财务报告类似,我们再次对特斯拉最近的业务进展有了相对全面的了解。

特斯拉在历史上最复杂的一个季度的Q1营收为45.41亿美元,同比增长33%,环比下降37%。Q1汽车收入37.24亿美元,同比增长36%,同比下降41%。Q1能源收入为3.25亿美元,同比下降12%,环比下降21%。Q1 S/X型生产了14150辆汽车。型号3生产了62,950个q1x型号,交付了12,100个,型号3交付了50,900个型号3,毛利率为20%

。正如包括埃隆马斯克在内的所有人所预料的那样,特斯拉Q1又遭受了一次重大损失。你如何评价特斯拉2019年第一季度?特斯拉首席财务官扎卡里柯克霍恩(Tesla CFO Zachary Kirkhorn)在收益会议前的黄金判决非常准确。

当我们反思Q1的进步时,当我们回顾Q1时,我认为这是特斯拉历史上最复杂的一个季度。即使按照特斯拉的标准,Q1也很壮观。

1月7日,伊隆飞往上海参加巨人3号的奠基仪式。1月18日,特斯拉宣布全球裁员7%。2月5日,特斯拉提出以2.18亿美元收购电化学公司麦克斯韦尔(Maxwell)。3月1日,特斯拉发布了一份发布和调整计划,涵盖标准/标准Plus模型3和自动驾驶仪、销售和服务系统。3月15日,特斯拉推出了Y型;3月21日,埃隆的内部完整电子邮件提醒“史上最大的递送挑战”;4月23日,特斯拉发布了人工智能芯片。4月24日,特斯拉型号S/X被修订并发布。

自2019年1月以来,特斯拉发生了太多事情。你很难用简单的“好”或“坏”来概括特斯拉的Q1。下面对整个财务报告的讨论也将集中在上述节点上。好好享受。

继续加强全球服务体系建设。

在过去的一个季度里,埃隆马斯克(Elon Musk)对销售系统的调整在全球范围内引起了热烈的讨论。简而言之,特斯拉最初计划关闭全球线下店铺,废除销售组织,全面转向线上销售,以节省店铺租金和劳动力成本,提高企业运营效率。

但是,经过内部讨论后,计划进行了调整,继续取消销售组织,但高流量地区的店铺依然存在,只有一半效率较低的店铺会关闭。

这个计划有什么进展?在Q1的财务报告中,我们看到了最新的进展。

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与2018年第四季度相比,Q1的全球销售和服务延迟从378个减少到2019年的377个,减少了一个。换句话说,关闭商店的计划在业内引发了一场大讨论,但最终几乎没有实施。

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Elon在盈利会议上做了180度转弯,并表示:我们当然会继续经营这些商店,并将继续扩大商店网络。事实上,特斯拉迄今已在全球交付了20多万辆3型汽车,但销售和服务网点的增长非常有限。

此外,特斯拉正准备对服务系统的建设进行大量投资。

在3月1日的调整计划中,特斯拉提到将继续增加特斯拉服务系统的建设。该团队的目标是在一小时内做出回应,最坏的情况是在同一天提供服务。特斯拉致力于通过移动服务车辆提供大部分服务,而不是用户到达商店。最终,特斯拉服务将覆盖特斯拉进入世界的所有国家或地区。

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在今天的回答中,埃隆再次提到特斯拉正在加强全球服务中心和移动服务车的系统建设。

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鉴于特斯拉3型的工艺和质量控制不佳以及微小缺陷的数量,宣布这一计划比技术进步更令人兴奋。我希望中国车主等待备件两个月的糟糕经历将很快结束,一键式维修将尽快上线。

销售和服务系统下的另一个新计划是特斯拉的汽车保险业务。埃隆在收益会议上提到,特斯拉正在准备特斯拉保险产品,将于下月推出。埃隆表示,特斯拉的保险产品将比任何竞争对手更具吸引力。

这是典型的埃隆演讲,那么特斯拉在保险领域的策略是什么?

事实上,早在2016年,特斯拉就在澳大利亚和香港设立了保险计划为我的特斯拉投保。合作保险公司分别是昆士兰保险集团和安盛保险。

特斯拉进入保险领域的动机并不复杂。特斯拉销售和服务前总裁乔恩麦克尼尔(Jon McNeill)表示,与竞争产品相比,特斯拉自动驾驶仪将显着提高驾驶安全性,降低事故率,而纯电动汽车的故障率则明显低于燃油汽车,这让特斯拉有机会与保险公司合作推出更具竞争力的保险产品。从而进一步提高产品的竞争力。

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据埃隆称,特斯拉的保险产品将基于接入点使用情况和司机驾驶风格等信息进行开发,提供具有竞争力的价格。

上海超级工厂进展

有五名特斯拉高管参加了Q1金融电话会议,他们分别是首席执行官/首席技术官/首席财务官/汽车业务总裁和上海吉加3厂厂长。最后一位高管以Elon提到的形式出现在收益会议上。

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上海Giga 3工厂进展异常顺利,特斯拉的执行团队驻扎在那里。我每天都收到汤姆的电子邮件,他负责超级工厂项目。电子邮件包含工厂的照片。我们每周七天同步讨论最新进展。我是说,我密切关注Giga 3的进度邮件。

在实施方面,工厂的建设非常快。我们99%的汽车状况良好。从这个角度来看,我们似乎能够在今年年底之前实现大规模生产。例如,生产能力超过1000台/周,到今年年底上海工厂可能达到2000台/周。这是目前的进展。

汤姆:我是朱晓彤,特斯拉亚太区副总裁兼上海吉加3厂厂长。朱晓彤此前曾担任特斯拉中国区总经理,但此前他曾担任凯博工程(Kai Bo Engineering)副总裁,在土木工程领域拥有专业知识和丰富经验。这种专业背景是保证Giga 3快速高效发展的基础。

施工于一月开始,十月开始。从项目进展来看,千兆3的建设速度远远超过千兆1。这是典型的资金换效率策略吗?

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特斯拉在《Q1财务报告》中详细解释了Giga 3项目投资以及工厂与车辆项目之间的关系。

简而言之,高度集成的模块化平台与生产线的投资密度密切相关。特斯拉已经花了几年时间建造一个新平台。模型3是新平台下的第一辆车。该平台方便特斯拉在不同的地理位置和车辆类型快速复制,经济高效。上海的Giga 3工厂和Y型生产线将首次从这项投资中受益。

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根据内部核算,上海吉加3厂第二代3型生产线的单位支出将比弗里蒙特厂和内华达吉加1厂低50%。Y型的简化生产线将与上海吉加3厂的生产线相同。

因此,我们坚持以前的判断:Giga 3比Giga 1更先进,是特斯拉在世界上最先进的工厂。

历史上最艰难的交付挑战

为什么交付是一个值得讨论的问题?在Q1,埃隆说特斯拉经历了有史以来最严峻的交付挑战,在全球交付了63,000辆汽车。但是在接下来的Q2,特斯拉的销售指南达到了90-100,000台。因此,未来两个月的交货将非常有趣。

特斯拉在Q1的最后10天交付了中国、美洲和欧洲50%的汽车。艾伦在收益会议上表示,这是他见过的最困难的物流挑战。三个月内,加州工厂生产的63,000辆汽车将被运往中国、欧洲和美国东海岸并交付。这是特斯拉的工作。

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我们计算出特斯拉在中国、美国和欧洲的交付量已经达到平均交付量的5-8倍,前提是交付团队不会增加而是减少。为了确保交付,特斯拉不得不重新部署、销售、人力资源、法律、工程.每个人都必须帮助交付,埃隆自己也承认用户体验变得非常糟糕。

这本质上是特斯拉直接操作系统中上市公司季度报告制度带来的矛盾。

Q1有特别的

特斯拉通过建立地区平衡避免了潜在的生产错误。扎卡里表示,地区平衡也能让特斯拉在整个季度稳定运行。特斯拉不再需要为车队提供特殊的交付地点和物流,因此大大节省了运营成本。模型3已经实施了区域平衡政策,模型S/X也将在未来1-2周内实施。

Elon进一步解释了区域平衡的含义,即生产计划是根据整个季度的全球市场需求来制定的,而不是像Q1这样分批在不同市场制造模型。

Elon总结道,区域平衡将减轻特斯拉的交付压力,给用户带来更好的交付体验,最重要的是对特斯拉的运营成本产生非常积极的影响。

90-100,000销售方针25%长期毛利率

和你一样,华尔街的两位分析师都对高销售方针感到震惊。但埃隆给了我们足够的信心:我们预计下一个订单将大幅增加,以配合我们的生产能力。

首先,最实惠的模型3标准Plus模型,埃隆认为它会带来一些订单增长;其次,埃隆对S/X车型的更换需求寄予厚望:“许多老爷车车主都在等待S/X车型的更换,Q2将欢迎积压需求的释放”。最后,世界各地的右手国家/地区,如英国、日本、澳大利亚、新西兰和香港,将开始在Q2交付模型3。

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考虑到Q1特斯拉经历的美国补贴衰退和传统的淡季因素,即使没有产品升级,销量仍将小幅增长。

让我们分析一下,根据95,000辆汽车的指导中值,特斯拉Q2的销量逐月增长51%,同比增长133%。

按照埃隆的逻辑推断,特斯拉模型的销售在过去两个季度稳定在100,000台的年化水平,2017年第四季度交付了28,425台。考虑到对型号S/X变更单的需求,我们乐观地预计Q2的销售量为28,000台。

剩下的问题变得很简单:模型3在Q2售出了67,000台,相比之下在Q1售出了50,900台。当然,这一数据在本季度末没有及时交付,导致大量在途订单被纳入Q2,但Q2也失去了Q1释放中国和欧洲积压订单的积极影响。

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所以总的来说,Q2的销售指南相当具有挑战性。

关于财务层面,埃隆的“融资可能有效”这句话引发了广泛的讨论,但事实上埃隆几乎否认了融资额度。

融资不能取代公司更高效的运营。关键是严格的财务纪律,以确保我们没有无效的支出。迄今为止,金融并没有限制公司业务规模的增长。特斯拉今天的组织和运营效率远远高于一年前,我们已经取得了全面的进步。当然,我认为在这个节点上融资可能是有效的。

特斯拉在其对财务业绩的前瞻性指引中提到,2019年的资本支出预计为20-25亿美元,其中大部分将用于产能增长和新车型的研发,包括上海Giga 3工厂、Y型和半挂车项目,以及全球过度收费和服务网络的扩张。

也就是说,现有的S/X/3型生产线不会在Q2进行任何额外的投资。结合前述运营成本的大幅降低,特斯拉预计Q2的亏损将大幅收窄,并且很难解释第三季度只能恢复盈利。

特斯拉首席财务官扎卡里提到,Q1损失超过预期的原因之一是Q1的几次定价调整给25%的毛利率带来压力。S/X车型发布后,与发布前的车型相比,两款车的价格没有进行调整。

这可能是特斯拉Q2销售指南飙升但仍保持亏损的原因之一。扎卡里(Zachary)在后来的讲话中还指出,特斯拉致力于在不牺牲增长的情况下提高业务成本效率,并结合交付带来的运营成本降低,以实现第三季度恢复盈利的最终目标。

最后,特斯拉继续专注于型号S/X/3高达25%的长期毛利率目标。“电化学技术投资者日”特斯拉Q1的一个重要事件是向麦克斯韦发出收购邀请。2016年11月,特斯拉收购Solarcity,成为涵盖能源生产、能源储存和能源消耗的一站式能源解决方案提供商。Howev

在这个问题上,埃隆指出,真正的挑战在于电池的稀缺。在过去的一年中,由于模型3的优先原则,Giga 1的所有储能电池生产线都转向生产动力电池。特斯拉的储能业务是通过向外部合作伙伴购买电池来解决的。

但在2019年,特斯拉将把5%-10%的电池容量分配给能源业务。具体而言,在业务层面,储能电池Powerwall和Powerpack的预期销售增长将达到300%,远远超过汽车业务的增长。

Elon解释说特斯拉对Giga 2做了一些重大改进,Giga 2致力于生产太阳能瓦和太阳能电池板的太阳能电池板(SolarRoof),但没有改进。包括重新设计的第三代太阳能电池板、完全简化的安装过程和30年的使用寿命。

特斯拉的目标是太阳能产品必须非常有吸引力,更具成本效益。

在上一次自动驾驶仪投资者会议上,埃隆还提到3型动力传动系的设计寿命为100万英里(160万公里),而160万公里的电池组正处于研发阶段,预计将于明年年底大规模生产。

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结合特斯拉收购麦克斯韦尔,我们也对特斯拉的电化学技术路线图感到好奇。在回答分析师的问题时,埃隆说麦克斯韦和特斯拉电池技术的结合是一些超级机密的信息。

今年年底或明年年初,特斯拉将举办电化学技术投资者日,以审查电池和电池组技术,并宣布未来战略。特斯拉会发布很多信息。

正如我们在开头提到的,很难用简单的“好”或“坏”来概括特斯拉的Q1。

与一年前相比,特斯拉的组织和运营效率大幅提高,Giga 3的单位资本支出将降至Giga 1的50%。这是否意味着千兆1的建设和特斯拉一年前的运营是对人力、财力和资源的巨大浪费?在为期一个月的中国新汽车制造公司会议筹备期间,埃隆以平均每10天一次的速度宣布了重大业务调整或进展。当Model 3连续三个季度位居美国奢侈品品牌榜首时,特斯拉以其独特的工艺和质量控制挑战用户的极限。

特斯拉的 Q1:史上最复杂的一个季度

特斯拉到处碰壁,跌跌撞撞,但有一点不容忽视:特斯拉的规模越来越大,它正在逐渐参与世界汽车舞台上的竞争。特斯拉正面临一些真正的挑战,但它也在不断快速纠正错误。Q1已经成为过去。我们在Q2见。

[资料来源:克里斯郑的42号车库]